贝因美斥资8000万扩产米粉项目，股价涨停背后隐藏哪些布局？

近日，贝因美董事会通过议案，拟斥资8000万元投资建设年产3000吨营养米粉项目，这一举措标志着贝因美在多元化发展的道路上又迈出了重要一步。

贝因美主营业务为奶粉，但近年来，为了开拓新的利润增长点，公司开始积极发展米粉业务。尽管目前米粉业务的收入规模相对较小，但其增长势头强劲。据贝因美公告，2024年上半年，奶粉收入达到12.65亿元，占比高达89%，而米粉业务收入虽然仅为3598.63万元，占比不到3%，但产销量均出现了大幅增长。这一增长主要得益于贝因美充分利用富余产能承接了大量的定制米粉订单。然而，值得注意的是，由于这些新增的米粉订单主要是定制类odm订单，其毛利率相对较低，2024年上半年仅为16.28%，远低于奶粉业务的44.3%毛利率。

尽管如此，贝因美仍决定加大在米粉业务上的投入。3月13日，贝因美发布公告称，公司全资子公司宜昌贝因美食品科技有限公司拟投资建设“年产3000吨湿法米粉生产线及配套云仓项目”，项目总投资额共计8000万元。贝因美表示，此举旨在进一步夯实主业，保持及扩大优势产品的市场占有率，提升可持续发展能力。

然而，这一投资决策也引发了市场的担忧。贝因美本身现金并不宽裕，前几年一直面临亏损压力。截至2024年三季末，公司现金短债比仅为1.1，账面现金9.68亿元，短期有息负债为8.74亿元。此外，公司还有4.42亿元的应付票据和应付账款，以及其他流动负债。在这种情况下，8000万元的投入无疑会加重公司的财务负担。

事实上，贝因美近年来一直在尝试多元化发展，以缓解对奶粉业务的过度依赖。然而，效果并不理想。公司的主营业务奶粉业务增长停滞，在行业激烈竞争下，产品升级不成功，吨价下滑。同时，由于费用率过高，导致净利率过低。在a股上市乳品公司中，贝因美的净利率排在垫底的水平。

此外，贝因美还面临着其他挑战。例如，公司与浙江科露宝食品有限公司的销售代理合同纠纷，以及旗下电子商务公司受到行政处罚等事件，都对公司的品牌形象造成了不良影响。这些事件不仅可能影响公司的市场份额和消费者信任度，还可能进一步加剧公司的财务压力。

尽管如此，贝因美仍然坚持多元化发展策略。公司管理层表示，将围绕“母婴生态、全家营养、美好生活”三大业务模块，采用“obm、odm、oem、品牌授权”四大业务模式，积极打造第二增长曲线。而米粉业务作为其中重要的一环，被视为具有潜力的增长点。

总的来说，贝因美决定斥资8000万元投资建设米粉项目是其多元化发展策略的一部分。尽管这一举措可能加重公司的财务负担，但公司仍希望通过此举来开拓新的利润增长点并提升可持续发展能力。然而，面对激烈的市场竞争和自身的财务压力，贝因美能否成功实现多元化转型并提升盈利能力仍需时间检验。